麦达数字于4月23日晚间披露了2017年年报。公司2017年全年实现营业收入9.36亿元，同比增长17.16%；实现归属于上市公司股东的净利润7532.73万元，较上年同期下降49.78%；实现归属于上市公司股东扣非后的净利润5212.43万元，同比大增212.31%。相比净利润指标，扣非后的净利润更能反映企业主营业务增长的实质，该指标200%以上的增长表明麦达数字的主业目前正处于非常好的发展局面。现金流方面，公司2017年取得的经营活动产生的现金流量净额为1.05亿元，同比增长202.3%，充足的经营利润现金流含量表明公司盈利质量较高。

“智慧营销+智能硬件”双轮驱动主业超预期增长

       麦达数字2017年主营业务实现超预期增长的一个重要原因是公司在报告期内实施了“智慧营销+智能硬件”双轮驱动的核心经营策略，并将资源持续向这两大主业聚焦，并取得了良好的效果。

       智能硬件领域，公司依托20多年积累的在生产制造、供应链服务、质量控制和成本管控等方面的能力，通过继续加大研发和技术创新投入，对传统硬件制造业务进行了智能化升级，不仅良好地维持了公司与GE、飞利浦等国际知名硬件品牌的长期合作关系，还将自有品牌工程类产品打入到了全家、华为、京东等相关项目。核心竞争力的提升使得公司制造板块的经营业绩得以大幅改善，营收贡献同比增加37.44%、净利润贡献同比增加28.35%。

       依据公告，麦达数字智能硬件板块定位于“成为智能硬件产品解决方案提供商”，公司正在围绕“智能硬件孵化平台”，通过内生发展及外延投资及产融结合的方式，打造以物联网技术为基础的多元化智能硬件孵化平台。未来，公司将积极寻求合作伙伴，在智能硬件领域加大推广力度，寻求切入优质大单品的产业链，利用核心竞争力为持续为上市公司带来收益。

       智慧营销领域，麦达数字依托包括顺为广告、奇思广告、利宣广告、北京麦达等在内的智慧营销子公司，成功搭建了全产业链、全媒体一站式整合数字营销平台，并在报告期内成功切入梅赛德斯-奔驰售后服务、招商银行等大客户的营销体系。报告期内，公司还引入甲骨文全球副总裁高礼强等互联网领域富有管理和技术经验的行业专家，围绕智慧营销这一主题不断加大研发投入，并启动了包括“雷达”在内的数个研发及内部孵化项目。

       未来，公司的智慧营销板块将致力于以技术为桥梁、以数据为驱动力、以品效合一为目的的一站式营销数字化转型服务，构建企业营销生态链。根据公司的战略规划，围绕智慧营销服务业务布局是公司当前及未来一定时期的战略侧重点，智慧营销板块已经成为公司新的成长动力。

产投研深度融合，促进公司产业升级和战略理念提升

       除通过并购顺为广告、奇思广告、利宣广告、北京麦达等企业进入智慧营销领域外，麦达数字还通过参股的形式先后投资了六度人和、赢销通、奇异果互动、富数科技等多家云计算及大数据细分领域的优质企业，为公司在智慧营销领域构建了更强大的生态链。

       重要的是，麦达数字的对外投资不仅仅是停留在股权层面，而且还与参股公司进行产业、研发创新等方面的深度融合。例如，4月23日麦达数字还发布了一则《关于预计公司2018年度日常关联交易》的公告，公告表示，基于公司业务发展需要，预计子公司于2018年度向关联方“六度人和”销售及采购商品、提供及接受劳务，交易总金额预计不超过5600万元。上述关联交易金额主要来自两个方面，一是公司子公司“实益达”与六度人和签署附生效条件的《智能电话机及语音流量业务战略合作协议》，为六度人和提供智能电话硬件和语音流量业务，金额不超过人民币5000万元；二是子公司北京麦达为六度人和提供销售代理服务而产生的交易，金额不超过600万元。

       值得一提的是，麦达数字与六度人和的合作还孵化出了新型智慧营销产品“雷达”。应用“雷达”后，EC产品（六度人和的SaaS CRM产品）的客户意向率提升了1.6倍，客户成交率提升了2.4倍，业绩提升率提升了2.3倍，大幅提升了EC的营销效率。基于在EC产品上应用所带来的良好效果，智慧营销“雷达”平台正在探索在其他场景的应用，并将其作为极具成长潜力的创新产品进行重点孵化。

       依据麦达数字的产投研融合的发展理念，未来公司将继续与被投资企业在业务、研发、创新等方面进行协同合作，一方面借助被投资企业的前沿的理念对现有产业和战略理念进行升级，另一方面，利用上市公司在营销渠道、研发能力等方面的优势，为被投资企业赋能。

       根据年报判断，麦达数字未来在对外投资及产投研融合方面的空间还非常大。一是公司与已投资的六度人和、赢销通、奇异果互动、富数科技等参股公司还有较大的产投研合作空间；二是公司截止2017年12月31日的可使用资金约7.22亿元，且资产负债率仅为17%，未来有充足的资金投资新的符合公司战略的优质标的；三是公司2018年将联合沣源资本共同募集总额超过6亿元的专项产业基金，围绕公司主业积极布局互联网+、大数据、人工智能、企业服务、金融科技、物联网等领域的优质标的。

三家子公司均超额完成累计业绩承诺

       麦达数字4月23日披露的《关于重大资产重组业绩承诺实现情况的说明》显示，公司在2015年并购的顺为广告、奇思广告、利宣广告3家子公司在3年业绩对赌期内累计实现的扣除非经常性损益后的净利润分别为1.02亿元、8,133.19万元和4,089.35万元，均高于其分别对应的9975万元、7182万元和3990万元的业绩承诺，全部超额完成了业绩承诺。

       然而，投资者目前最关心的问题莫过于对赌期之后这3家子公司会否出现业绩大幅下滑，并且导致商誉减值的情况。依据公开信息，上市公司对智慧营销板块的高管及核心骨干进行了股权激励，以提高对赌期后团队的积极性，预计此举能够最大程度保障上市公司智慧营销板块的稳定性和业绩增长的连续性。

       由于业绩预期较好，顺为广告、奇思广告、利宣广告3家子公司目前也不存在商誉减值的情形。依据麦达数字于4月23日披露的《关于公司商誉减值测试的专项报告》，评估机构评估的截至2017年12月31日奇思、顺为、利宣资产组合的公允价值分别为42,529.03万元、44,313.71万元、15,534.18万元，大幅高于期末账面各项可辨认净资产的公允价值及商誉之和（分别为30,950.80万元、39,630.26万元、10,500.73万元），具有较高的安全垫，因此未来几年出现商誉减值的概率较小。

       （注：文章来源wind）